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近日，一家總部位于南京的芯片創(chuàng)業(yè)公司諾領(lǐng)科技被曝已人去樓空，引發(fā)創(chuàng)投市場(chǎng)關(guān)注。該公司曾小有名氣，在成立的3年多時(shí)間內(nèi)兩度獲得融資，其中B輪融資額達(dá)2億元。
南都·灣財(cái)社記者統(tǒng)計(jì)公開(kāi)信息了解，上述案例并非特例，近年來(lái)，市場(chǎng)時(shí)有爆出芯片市場(chǎng)遇“坑”事件。作為“硬科技”領(lǐng)域尖端技術(shù)代表賽道之一，半導(dǎo)體芯片創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目近年來(lái)多受投資人追捧，如今這一賽道怎么了？
綜合多家創(chuàng)投市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)可見(jiàn)，與諾領(lǐng)科技同年成立且有過(guò)投融資交易的芯片領(lǐng)域新創(chuàng)公司還有不少，其中能夠保持每年至少一筆融資節(jié)奏的公司只占少數(shù)。面對(duì)如今一二級(jí)市場(chǎng)同時(shí)降溫的市場(chǎng)行情，這些新創(chuàng)芯片公司或?qū)⒂瓉?lái)“擠水分”過(guò)程。
近日，多家媒體報(bào)道曾立志成為“中國(guó)高通”的諾領(lǐng)科技“已于近期倒閉”，被曝信息包括總部所在地人去樓空、拖欠5月及6月員工工資等。南都·灣財(cái)社記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前諾領(lǐng)科技官網(wǎng)仍可打開(kāi)，工商信息顯示公司尚未注銷(xiāo)，但聯(lián)系電話已無(wú)法打通。
公開(kāi)信息顯示，諾領(lǐng)科技創(chuàng)始人孔曉驊原為高通資深工程總監(jiān)，擁有清華學(xué)士和加拿大麥吉爾大學(xué)博士學(xué)歷，15年以上的混模電路設(shè)計(jì)和帶隊(duì)經(jīng)驗(yàn)，發(fā)表過(guò)數(shù)十項(xiàng)相關(guān)專利。據(jù)此前該公司新聞稱，公司團(tuán)隊(duì)中超7成技術(shù)人員具有10年以上的IC量產(chǎn)設(shè)計(jì)及相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。
2020年3月和8月，諾領(lǐng)科技先后獲得A、B輪融資，其中B輪融資金額達(dá)2億元。中金資本、九合創(chuàng)投、盈富泰克、華穎投資等知名機(jī)構(gòu)參與投資。
南京地方政府基金也兩度參與投資，分別由南京高新投在A輪投入，南京江北科投等在B輪投入�？梢哉f(shuō)，從團(tuán)隊(duì)組成和投資陣容來(lái)看，諾領(lǐng)科技具備不少優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的標(biāo)簽。
創(chuàng)投市場(chǎng)中，一年獲得兩輪融資也是一項(xiàng)代表性指標(biāo)，顯示出投資機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目的認(rèn)可。
但在2020年8月后，直到2022年7月傳出倒閉傳聞，2年左右的時(shí)間里諾領(lǐng)科技未能獲得下一輪融資�！板X(qián)燒完了”也被視為諾領(lǐng)科技人去樓空的主要原因。
“芯片創(chuàng)業(yè)一般前期資金投入大，回報(bào)周期長(zhǎng)，能產(chǎn)生自我造血能力的時(shí)間也比較長(zhǎng)，因此融資對(duì)于芯片創(chuàng)業(yè)公司早期來(lái)說(shuō)是很關(guān)鍵的。”一位上海芯片領(lǐng)域投資人表示，這意味著諾領(lǐng)科技的“同期生”也面臨著融資生存考驗(yàn)。
綜合多份創(chuàng)投市場(chǎng)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2018年處在國(guó)內(nèi)芯片領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)公司成立的一段高峰時(shí)期，超200家在創(chuàng)投市場(chǎng)尋找融資的芯片領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)企業(yè)在這一年成立。
不過(guò)2022年以來(lái)，這一批企業(yè)中只有約30家獲得新一輪融資。大多數(shù)企業(yè)融資階段停留在B輪前、單筆最高1億元融資水平。
有分析認(rèn)為，前期芯片賽道火熱時(shí)抬高了這些企業(yè)的估值，在如今的市場(chǎng)環(huán)境下它們顯得“有些貴”。
在投資界，“三年之癢”是一個(gè)讓人津津樂(lè)道的話題，從第一年大量新公司成立，到第二年資本涌入出現(xiàn)投資和估值虛火，再到第三年市場(chǎng)回歸“殺估值、擠水分”。如何超越這種周期，對(duì)于新創(chuàng)企業(yè)和投資人來(lái)說(shuō)都是考驗(yàn)。
“過(guò)去只要公司業(yè)務(wù)與半導(dǎo)體相關(guān)，就很容易在短時(shí)間內(nèi)獲得融資，因此國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體公司的數(shù)量呈現(xiàn)飛快地增長(zhǎng)。然而今年情況出現(xiàn)了一些變化，半導(dǎo)體行業(yè)似乎來(lái)到了周期拐點(diǎn)。”日前，愛(ài)集微投融資部投資總監(jiān)熊木在一場(chǎng)半導(dǎo)體行業(yè)會(huì)議上表示。
這一觀點(diǎn)也引發(fā)了會(huì)上多個(gè)一級(jí)市場(chǎng)投資人和二級(jí)市場(chǎng)基金經(jīng)理的共鳴。2022年以來(lái)，半導(dǎo)體芯片一二級(jí)市場(chǎng)同時(shí)降溫。
二級(jí)市場(chǎng)方面，半導(dǎo)體芯片領(lǐng)域成新股破發(fā)潮中的“重災(zāi)區(qū)”之一，科創(chuàng)板上市新股破發(fā)率超6成。
隨著新股破發(fā)成為“常態(tài)”，投資者首發(fā)認(rèn)購(gòu)意愿降低，甚至在納芯微首發(fā)上市過(guò)程中出現(xiàn)了近四成網(wǎng)上中簽散戶選擇棄購(gòu)的現(xiàn)象，被市場(chǎng)視為一個(gè)標(biāo)志性事件。
一級(jí)市場(chǎng)方面，多位半導(dǎo)體芯片行業(yè)投資人近期均對(duì)南都·灣財(cái)社記者表示，今年以前行業(yè)投資存在過(guò)熱，一些在該領(lǐng)域?qū)I(yè)性不足的資本扎堆涌入推高了項(xiàng)目估值水平。但今年以來(lái)半導(dǎo)體芯片賽道整體一級(jí)市場(chǎng)開(kāi)始理性回歸，投資人對(duì)待項(xiàng)目也更加審慎。
在此背景下，芯片投資從全行業(yè)火熱開(kāi)始出現(xiàn)熱度分化，結(jié)合投融資交易數(shù)據(jù)來(lái)看，主要體現(xiàn)出兩方面趨勢(shì)。
一是消費(fèi)電子類芯片熱度下滑，而汽車(chē)、工業(yè)、云服務(wù)器等芯片仍然保持高熱度。這主要受終端市場(chǎng)傳導(dǎo)影響。
南都·灣財(cái)社此前報(bào)道，2022年6月以后，市場(chǎng)消息顯示一些領(lǐng)域“芯片荒”情況有所緩解，市場(chǎng)分析認(rèn)為主要因消費(fèi)電子市場(chǎng)需求萎縮，相關(guān)芯片需求下降。臺(tái)積電董事長(zhǎng)劉德音曾公開(kāi)表示，隨著終端市場(chǎng)需求增速滑落，砍單已經(jīng)成為近期芯片行業(yè)一個(gè)常見(jiàn)現(xiàn)象。
與此同時(shí)，多份近期市場(chǎng)調(diào)研報(bào)告及汽車(chē)行業(yè)協(xié)會(huì)研究顯示，“缺芯”問(wèn)題對(duì)于汽車(chē)行業(yè)來(lái)說(shuō)還沒(méi)有得到明顯緩解。
一位廣東半導(dǎo)體行業(yè)從業(yè)者對(duì)南都·灣財(cái)社記者表示，汽車(chē)行業(yè)對(duì)芯片的需求比較特殊，比如需要經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)周期的車(chē)規(guī)認(rèn)證，一些新廠商的產(chǎn)品較難短期內(nèi)進(jìn)入車(chē)企供應(yīng)鏈，一般芯片廠都仍以消費(fèi)電子芯片為主要產(chǎn)品方向，對(duì)汽車(chē)行業(yè)供貨產(chǎn)能規(guī)劃一般不超過(guò)20%。
智能電動(dòng)汽車(chē)對(duì)各類芯片需求大增的情況下，汽車(chē)行業(yè)“缺芯”情況或仍將持續(xù)一段時(shí)間。資本也仍然青睞汽車(chē)芯片項(xiàng)目。
南都·灣財(cái)社記者以2018年成立的芯片領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)企業(yè)為樣本進(jìn)行分析，唯4家獲得10億融資以上的企業(yè)中，有3家均與汽車(chē)芯片相關(guān)。其中獲融資最多的為2022年1月獲寧德時(shí)代領(lǐng)投、比亞迪等跟投數(shù)十億人民幣的南京芯視界微電子，其為光電轉(zhuǎn)換器件研發(fā)商，主營(yíng)包括固態(tài)激光雷達(dá)芯片等產(chǎn)品。
南京芯馳科技和湖北芯擎科技也均成立于2018年，兩者均屬汽車(chē)芯片研發(fā)商，均獲得單筆最高10億人民幣融資。從這三家企業(yè)的投資機(jī)構(gòu)陣容來(lái)看，參與投資的頭部機(jī)構(gòu)眾多，除上述寧德時(shí)代、比亞迪外，還包括紅衫中國(guó)、經(jīng)緯創(chuàng)投、博原資本、國(guó)開(kāi)裝備基金、華為哈勃投資、一汽、石頭科技、聯(lián)想創(chuàng)投等。
根據(jù)華夏基金的一份研究，半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成主要分為核心產(chǎn)業(yè)鏈和支撐產(chǎn)業(yè)鏈。其中核心產(chǎn)業(yè)鏈主要有芯片設(shè)計(jì)、芯片制造和封裝測(cè)試三個(gè)環(huán)節(jié)。支撐產(chǎn)業(yè)鏈則主要包括半導(dǎo)體設(shè)備與半導(dǎo)體材料。
與一般科技制造業(yè)不同，半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)鏈中技術(shù)最尖端的部分并不在設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，而是在制造環(huán)節(jié)，尤其是光刻機(jī)設(shè)備及相關(guān)材料。
上述半導(dǎo)體行業(yè)從業(yè)者對(duì)南都·灣財(cái)社記者表示，前幾年芯片設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)是一大創(chuàng)業(yè)熱門(mén)，到今年國(guó)內(nèi)芯片設(shè)計(jì)企業(yè)已突破萬(wàn)家。不過(guò)目前來(lái)看，投資方對(duì)芯片設(shè)計(jì)企業(yè)更加審慎，而對(duì)芯片制造環(huán)節(jié)，包括晶圓廠、制造材料等興趣有所提高。
“比如終端車(chē)企用戶，以往直接關(guān)聯(lián)的是芯片設(shè)計(jì)公司，但現(xiàn)在也希望跨鏈投資到芯片制造環(huán)節(jié)，可以在產(chǎn)能供應(yīng)鏈上更有直接掌控力，促進(jìn)供應(yīng)鏈穩(wěn)定�！痹撊耸空f(shuō)道。
此外，芯片制造環(huán)節(jié)涉及更多高科技設(shè)備、廠房的實(shí)體投資，這些實(shí)體資產(chǎn)本身價(jià)值較為穩(wěn)定，也成為當(dāng)前投資者規(guī)避無(wú)實(shí)體資產(chǎn)企業(yè)估值泡沫風(fēng)險(xiǎn)的一種選擇。
“所有企業(yè)找融資的時(shí)候都會(huì)說(shuō)我們有技術(shù)有市場(chǎng)，但關(guān)鍵是現(xiàn)在行業(yè)人才其實(shí)很不足，拿到錢(qián)以后有沒(méi)有足夠的人來(lái)把事做成很是個(gè)問(wèn)題�！� 有半導(dǎo)體行業(yè)從業(yè)者對(duì)南都·灣財(cái)社說(shuō)道，如今，越來(lái)越多投資人意識(shí)到這一個(gè)“坑”，也在投資時(shí)加大對(duì)目標(biāo)項(xiàng)目的考察力度。
另一個(gè)坑在于，半導(dǎo)體芯片行業(yè)的投資回報(bào)周期很長(zhǎng)，而此前盲目涌入的一些資本對(duì)此并無(wú)充分準(zhǔn)備。
北極光創(chuàng)投合伙人黃河認(rèn)為，投資人經(jīng)常會(huì)低估工業(yè)企業(yè)成長(zhǎng)的時(shí)間和難度，投資人可能認(rèn)為一兩年、三五年企業(yè)就能成長(zhǎng)起來(lái)，但實(shí)際上可能要七到九年，而時(shí)間拖長(zhǎng)以后需要的資金投入量也會(huì)比預(yù)想大很多從而引發(fā)各種問(wèn)題。
因此在整體市場(chǎng)降溫時(shí)，有可能出現(xiàn)投資機(jī)構(gòu)先耐不住急于出手，例如強(qiáng)推項(xiàng)目上市融資，反而影響了創(chuàng)業(yè)公司的正常發(fā)展。
與回報(bào)周期相關(guān)聯(lián)的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)是，在完成研發(fā)、具有量產(chǎn)能力后，市場(chǎng)是否接受這款新產(chǎn)品。
在部分領(lǐng)域“芯片荒”有所緩解、不少芯片設(shè)計(jì)企業(yè)向芯片制造商“砍單”的當(dāng)下，這更成為一個(gè)“坑”。有分析認(rèn)為，諾領(lǐng)科技就栽在這個(gè)“坑”里，即便其研發(fā)順利，已經(jīng)有推出市場(chǎng)的產(chǎn)品，但未能通過(guò)市場(chǎng)需求的檢驗(yàn)，因此無(wú)法自我造血，在沒(méi)有新融資的情況下持續(xù)經(jīng)營(yíng)。
熱潮退去后暴露出的種種“坑”，也不免勾起投資者對(duì)于我國(guó)芯片行業(yè)多起“造假”事件的回憶。
綜合來(lái)看，這些事件背后的“苦主”往往是地方政府資金乃至國(guó)家科研經(jīng)費(fèi)。近期，一場(chǎng)圍繞半導(dǎo)體芯片行業(yè)的反腐風(fēng)暴正受多方關(guān)注。
中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委網(wǎng)站7月30日發(fā)布消息，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司（行業(yè)簡(jiǎn)稱“國(guó)家大基金”）總經(jīng)理丁文武涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，目前正接受調(diào)查。
除了丁文武外，還有多位大基金關(guān)聯(lián)人物在7月被查，包括中國(guó)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行國(guó)開(kāi)發(fā)展基金管理部原副主任、原華芯投資管理有限責(zé)任公司總裁路軍；深圳鴻泰基金投資管理有限公司合伙人王文忠；紫光集團(tuán)前董事長(zhǎng)趙偉國(guó)；原工信部電子司司長(zhǎng)、紫光集團(tuán)前總裁刁石京等。
據(jù)了解，大基金在國(guó)內(nèi)芯片投資領(lǐng)域有風(fēng)向標(biāo)作用。其于2014年9月設(shè)立，由國(guó)開(kāi)金融、中國(guó)煙草、亦莊國(guó)投、中國(guó)移動(dòng)、上海國(guó)盛、中國(guó)電科、紫光通信、華芯投資等企業(yè)發(fā)起，一期基金規(guī)模超過(guò)1300億元人民幣，于2018年基本投完，二期基金成立于2019年10月，規(guī)模超2000億元。
“近期大基金關(guān)聯(lián)領(lǐng)導(dǎo)層集中被查，讓人聯(lián)想監(jiān)管層面可能會(huì)對(duì)整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)的投資加強(qiáng)管理�！币晃恍酒袠I(yè)分析人士認(rèn)為，大基金成立以后在投資獲利上基本成功，但并沒(méi)有顯著起到突破芯片技術(shù)、打破卡脖子問(wèn)題的作用。
從結(jié)果來(lái)看，大基金對(duì)芯片領(lǐng)域的核心技術(shù)支持不足，更像是一個(gè)單純?cè)谫Y本市場(chǎng)牟利的機(jī)構(gòu)，而其起到的示范效應(yīng)也吸引了大量牟利機(jī)構(gòu)涌入，推高半導(dǎo)體芯片領(lǐng)域投資泡沫。
該人士認(rèn)為，經(jīng)歷一輪監(jiān)管調(diào)查后，國(guó)家芯片投資或?qū)⒏鞔_支持國(guó)家戰(zhàn)略技術(shù)研發(fā)突破定位，加強(qiáng)相關(guān)考核。此外，一些前期熱潮中出現(xiàn)的過(guò)度投資、無(wú)效投資以及過(guò)剩產(chǎn)能，將需要更加規(guī)范。
,敲警鐘！人去樓空、高管被查芯片投資市場(chǎng)降溫監(jiān)管趨嚴(yán) | 
